深化多层次资本市场改革 新三板投资正在绽放

　　第十二届全国人民代表大会第五次会议3月5日在人民大会堂举行开幕会，李克强总理作政府工作报告时指出，今年要深化多层次资本市场改革，完善主板市场基础性制度，积极发展创业板、新三板，规范发展区域性股权市场。

 

　　新三板，即为全国中小企业股份转让系统，为经国务院批准设立的全国性证券交易场所，是沪深交易所之后的第三家全国性证券交易场所。最近几年，新三板维持较快的扩容速度，挂牌公司增加速度持续提升，2016年全年新增5034家挂牌公司，截至2016年末，新三板挂牌公司数量已达到10163家。

 

　　与新三板挂牌公司家数的快速扩容相比，新三板的成交情况却不甚乐观，2016年全年，新三板累计成交金额为1912亿元，较2015年仅增长0.09%，其中代表市场活跃性的做市转让成交金额为950亿元，较2015年下滑达14%。与此同时，2016年三板做市指数全年共下跌22%，且较2015年4月的高点下跌达58%，市场仍在低位徘徊，估值处于较低水平。

 

　　目前，备受期待的IPO转板政策尚未正式颁布，但新三板投资的退出途径也在日渐清晰，随着IPO的加速推进，越来越多的新三板企业开始了IPO申请之路。截至2016年末，共有约300多家新三板挂牌企业宣布接受券商辅导，筹备IPO，其中80余家企业的IPO申请已被受理。2017年2月，证监会主席刘士余在监管工作会议上提出，让新三板企业“能够转板的就转板，不愿意转板的就在新三板里面绽放”，也对新三板企业通过IPO实现沪深交易所上市表示了支持。

 

　　在新三板挂牌企业数量的逐渐增加、市场估值水平较低和新三板企业加速IPO进程的大背景下，新三板投资正在迎来黄金时代。大规模的挂牌公司为新三板投资机构提供了丰富的项目池，同时相对合理的估值水平也为未来实现投资收益打下了良好的基础，辅以畅通的退出渠道，都为投资者认购新三板的投资产品提供了良好的机会。

 

　　但是，投资者在参与新三板产品时，也要注意该类产品的高风险性，投资于新三板的各类产品目前均为私募型产品，一般均有较长的产品期限，且不承诺保本和收益，投资者需要考虑是否符合自己的风险偏好。同时，投资者也需要精心选择合适的投资机构，一个合格的新三板投资机构，不光投资研究能力强，还需要有较强的投后管理能力，能够切实帮助被投资的新三板企业。例如鑫元基金下属上海鑫沅股权投资管理有限公司，其在投贷联动方面已有深耕，通过与鑫元基金股东南京银行(601009)的合作，长期为被投资企业提供各类型信贷支持服务。投后管理能力强的机构发行的新三板投资产品，一方面在争夺项目资源的时候容易脱颖而出，另一方面通过投后管理的支持更容易推动企业的发展，提升产品的整体回报水平。

 

　　新三板投资的机会正在浮现，投资者迈入这块新领域时，也要时刻留意风险，谨慎选择合适的产品。